Мы проконсультируем вас
Оставьте заявку
Инвестиции в акции российских компаний
Средства инвестируются в недооцененные и наиболее перспективные акции крупных российских компаний. Основной доход стратегии обеспечивает прирост стоимости акций российских компаний и полученные по ним дивиденды.
ПАО Сбербанк | 13.23% |
ПАО "ЛУКОЙЛ" | 11.14% |
ПАО "Татнефть" им. В.Д. Шашина | 7.65% |
ПАО "СУРГУТНЕФТЕГАЗ" | 6.37% |
МКПАО "ОК РУСАЛ" | 6.12% |
ПАО "Группа Позитив" | 5.14% |
ПАО "НК "Роснефть" | 4.99% |
ПАО "Ростелеком" | 4.23% |
ПАО Банк "ФК Открытие" | 4.18% |
ПАО Московская Биржа | 3.85% |
Обзор рынка акций за май 2024
В первой половине месяца российский рынок акций превысил знаковые 3 500 пунктов, предшествовавшие началу СВО. Начался весенне-летний период дивидендных выплат. В этом году с мая по август среди акционеров должны распределить рекордные 3.0 трлн руб. дивидендных выплат (1.8 трлн руб. в 2023). Рынок мог отыгрывать пересмотр ожиданий по росту экономики на текущий год. В последние дни апреля вслед за Минэкономразвития Банк России повысил свой прогноз роста ВВП на 1.5% до 2.5-3.5%, что будет обеспечиваться внутренним спросом. Продолжение восстановления ожидается в добывающем секторе и рост – в обрабатывающей промышленности.
Однако по итогам месяца Индекс МосБиржи потерял 7.3%. Вместе с прогрессивной шкалой налогообложения для физических лиц повышение налоговой нагрузки коснулось корпоративного сектора, налог на прибыль был повышен с 20% до 25%. Наши ожидания относительно текущей коррекции укладываются в диапазон 10-15%. Если сравнить текущие фундаментальные параметры с началом года:
1. Прогнозы корпоративных прибылей на 2025 стали немного выше. Позитивный эффект от роста экономики и инфляции компенсируется повышением налогов. По производителям газа произошел существенный пересмотр прогнозов вниз
2. Доходности долгосрочных ОФЗ выросли с ~12% до 15% - основной катализатор для негативного пересмотра отношения к акциям
3. Внешние риски и корпоративное управление +- не изменились
Лучше Индекса торговались акции финансового сектора. Банки продолжают извлекать выгоду из повышенного спроса на кредитование, который сохраняется несмотря на высокую ключевую ставку. На уровне рынка торговались бумаги сектора металлов и добычи, при этом акции золотодобывающих компаний снижались на фоне того, что цена на золото не смогла преодолеть рубеж в $2450 за унцию. Нефтяным компаниям поддержку оказывали улучшающиеся прогнозы роста экономики Китая в текущем и будущем году. Развивающиеся страны будут вносить основной вклад в прирост спроса на нефть, о чем в очередной раз заявил генеральный секретарь ОПЕК в рамках ПМЭФ.
В настоящий момент у нас нейтральный взгляд российский рынок акций. Потенциальная совокупная доходность на длительном горизонте времени может составить порядка 20% годовых, что в целом дает адекватную премию за акционерные риски, но текущие цены по долгосрочным ОФЗ дают возможность зафиксировать доходность около 15% годовых на горизонт более 10 лет. Возможность для создания дополнительной стоимости в портфелях инвесторов мы сейчас видим не в поиске тактических разворотных точек на рынке, а в постепенной ротации из эмитентов, приближающихся к справедливому уровню рыночной оценки, в недооцененные имена.