Главной темой в мировом инвестиционном медиапространстве за прошедшую неделю стала вышедшая статистика по инфляции в крупнейших экономиках. В Еврозоне инфляция в феврале составила 8,5% г/г вместо ожидаемых 8,2%. В США инфляция в январе составила 6,41% г/г, а показатель PCE (расходы на личное потребление), на который ФРС обращает особое внимание, вырос до 0,62% м/м (5,38% г/г). Данные по февральской инфляции в США должны выйти в следующий вторник.

 

В связи с полученными данными скорректировались ожидания рынка по срокам снижения инфляции и началу смягчения политики ФРС. Это привело к заметной коррекции на рынках. По всей видимости, оптимизм, связанный со снижением показателей инфляции в конце прошлого года, был преждевременным. В финансовой системе еще слишком много ликвидности и для обуздания инфляции потребуется более продолжительный период высоких ставок.

В России больше всего внимания уделялось ситуации с государственными расходами. Вышедшие данные по бюджету за февраль были уже менее устрашающими, чем в январе. Дефицит за два первых месяца 2023 года составил 2,58 трлн руб., что составляет 88% от запланированного в бюджете на весь год уровня. Минфин объясняет такие цифры авансом финансирования по отдельным расходам. Дефицит в феврале составил 0,8 трлн руб., и это на один триллион меньше, чем в январе. Что уже позитивно и более-менее вкладывается в концепцию.

 

Кроме роста расходов увеличению дефицита способствовало падение нефтегазовых доходов на 46% в первые два месяца к аналогичному периоду предыдущего года. Вероятно, одной из причин этого можно назвать то, что новое правило расчета пошлин с привязкой к цене нефти Brent ещё не действовало в этом периоде. В целом, Минфину будет сложно выполнить план по дефициту бюджета в 2023 году, но благодаря новой формуле расчета нефтегазовых отчислений ситуация при прочих равных должна остаться управляемой.