Аналитика

Банк России добился замедления кредитования

Обзор рынка

Декабрь

По всей видимости, жесткая ДКП Банка России начинает давать свои плоды. Если в марте-октябре прошлого года банковская система создавала около 2 трлн. руб. новых кредитных денег в месяц, то в ноябре прирост был уже существенно меньше 1 трлн. руб., а в декабре вероятно стал отрицательным или близким к нулю. Согласно комментариям к решениям по ключевой ставке Банка России, рост кредитования был одним из ключевых факторов перегрева совокупного спроса, что транслировалось в повышенные темпы роста потребительских цен. Мы считаем, что в ближайшие месяцы с точки зрения ДКП данные по динамике кредитования могут быть даже важнее показателей текущей инфляции. Решением сохранить ключевую ставку на уровне 21% в декабре прошлого года регулятор показал, что подход “победить инфляцию любой ценой” не является базовым, хотя среди инвесторов уже почти сложился консенсус на этот счет. Именно поэтому движение чувствительных к ставке финансовых активов после 20 декабря было столь сильным.

Полный текст статьи