Сценарий роста ставки до 20% — вероятный, но не определяющий.

Банк России представил проект Основных направлений денежно-кредитной политики на 2025-27 годы и провел пресс-конференцию, в ходе которой прозвучал сигнал о том, что ЦБ будет рассматривать целесообразность повышения ключевой ставки на ближайших заседаниях. Базовый сценарий документа не исключает, что ключевая ставка может вырасти до 20.00% до конца года, но это не предопределено. Снижение котировок акций, которое ускорилось в августе, можно интерпретировать как то, что значительная часть инвесторов уже практически как факт воспринимает ставку в 20% годовых. Ближайшие данные по инфляции и динамике кредитования будут крайне показательны. Вполне вероятно, что оба индикатора ждет охлаждение, что может удержать регулятора от продолжения ужесточения кредитно-денежной политики, которое уже выглядит экстраординарным в историческом контексте: разница между ключевой ставкой и годовой инфляцией представлена на графике.