Достигая почти $60 долл. за акцию до открытия торгов 12 июля, к концу прошедшей недели бумаги Virgin Galactic потеряли около половины своей стоимости, завершив торги в пятницу на отметке $30,2. Мы готовы предположить, что такой «крах» связан с двумя основными факторами: (1) эта акция относится к так называемым «мемным акциям». Ценовая динамика таких бумаг во многом определяется действиями неискушенных розничных спекулянтов, которые покупают и продают, основываясь на фантазийных историях и собственных эмоциях, без оглядки на реальные финансовые перспективы. «Мемные акции» особенно подвержены правилу «покупай на слухах, продавай на фактах», оставляя незадачливых трейдеров с большими убытками. Это происходит потому, что пик убежденности спекулянтов всегда приходится на период до знакового события, а подкрепить экспоненциальный рост котировок денежными потоками бизнеса невозможно, по причине отсутствия оных. (2) Вторая причина – объявленное 12.07 после PR-трюка с полетом дополнительное предложение акций на 500 млн долл. Динамика котировок после этого наглядно продемонстрировала базовый микроэкономический постулат: ceteris paribus, рост предложения приводит к снижению цены.

При прочих равных, рост конкуренции ухудшает перспективы конкурентов, однако для «мемных» акций законы экономики порою не действуют – в краткосрочном периоде. Поэтому, не беремся прогнозировать. Оценка при выходе на IPO может составить несколько миллиардов долларов, возможно десятки.

Первое и самое важное, что нужно понимать про акции космических компаний: поскольку их денежные потоки, если они когда-нибудь будут, находятся в далеком будущем, попытка присвоить фундаментально оправданную «справедливую» стоимость подвержена огромной мере неопределенности (=высокий риск, в т.ч. риск полной потери всех вложенных денег). По этой причине, в портфели наших фондов такие бумаги на текущий момент не включаются. Теперь, есть только два случая, когда мы бы посоветовали в них вкладываться: (1) вы являетесь талантливым спекулянтом и способны, применяя жесткий риск-менеджмент, зарабатывать на движении их котировок без привязки к финансовым результатам бизнеса. Но в этом случае, наш совет вам не нужен. (2) вы искренне верите в долгосрочные перспективы бизнеса (десятки лет), и не переживаете, если в промежутке цена акций будет падать на 50%, 70% или 90%. В этом случае, наш совет вам также не нужен.

Резюме: если вам нужен совет, вкладываться ли в акции космических компаний, то совет таков: не надо.