Виталий Исаков, директор по инвестициям УК «Открытие», рассказывает, почему при очевидных рисках, таких как рост инфляции в развитых странах, инвесторы продолжают покупать акции, а также даёт характеристику российскому рынку акций в таких условиях.

Инвесторы продолжают покупать акции, ибо, несмотря на все предыдущие финансовые кризисы, акции были и остаются активом с наиболее высокой исторической, и наиболее высокой ожидаемой доходностью. Доходность эту, разумеется, смогут реализовать лишь те инвесторы, которые способны хладнокровно переживать краткосрочные колебания котировок, и держать акции в портфеле годами. Хорошие бизнесы, как правило, становятся только крепче в периоды кризисных ситуаций. Не станет проблемой для качественных конкурентных фирм и рост инфляции – благодаря высокой востребованности своей продукции, они смогут повышать цены. Впрочем, мы бы не стали считать устойчивый рост инфляции в развитых странах решенным вопросом. Постковидный «разогрев» экономик не будет длиться вечно, а демографические факторы и продолжающийся рост автоматизации оказывают долгосрочное понижательное давление на потребительскую инфляцию.

Мы полагаем, что российский рынок акций продолжает выглядеть привлекательно. Санкционная тема не уходит с повестки дня, но участники рынка давно к ней адаптировались. Практика показывает, что западные страны не готовы идти на меры, способные нанести существенный ущерб макроэкономической стабильности или результатам корпоративного сектора. Конъюнктура глобальных сырьевых рынков действительно складывается позитивно, в свете ожидаемых масштабных мер фискального стимулирования со стороны развитых стран, а также после нескольких лет снижения инвестиций в будущую добычу. Рост числа внутренних инвесторов также делает российский рынок стабильнее, не столь зависимым в своих колебаниях от притоков и оттоков «горячих денег» глобальных фондов. Ну а сохраняющийся скептицизм к российскому рынку со стороны многих инвесторов делает планку, которую нужно «перепрыгнуть» реальным финансовым результатам очень невысокой (можно и перешагнуть). Это один из важных элементов опережающей доходности в будущем.